认股权证

认股权证(窝轮) 属于一种衍生工具，是由股票衍生出来的投资工具。认股权证是一种赋予投资者权利 ( 而非责任 ) 的投资工具，让投资者可以在未来某个指定日期或之前，以指定价格买卖该认股证的相关资产 ( 例如某股票 ) 。

股本权证 由上市公司发行，赋予持有人认购该公司股份的权利。这类认股证往往与首次公开招股出售的新股一并发行，又或随有关公司派发股息、红股或供股时买入的股份一并分派。股本权证有效期由 1 至 5 年不等。这类认股证被行使时，上市公司会发行新股，并将股份给予认股证持有人。

衍生权证 则由金融机构发行。有别于必须为认购证的股本权证，衍生权证可再分为认购证和认沽证两种。虽然，根据现行的《上市规则》，衍生权证的最长有效期为 5 年，但市面上大部分衍生认股证的有效期一般相对较短，由 6 个月至 2 年不等。

衍生权证可与单一或一篮子的股票、某股票指数、货币、商品或期货合约 ( 例如原油期货 ) 挂钩。这类认股证可以现金或实物方式进行交收。发行商必须在发行认股证时，订明交收的模式。然而，与一篮子股票、股票指数及在外地上市的股票挂钩的认股证，则只会以现金进行交收。

当以实物交收的单一股票衍生认购证被行使时，发行商会将相关股份给予认股证持有人，当中并不涉及如股本认股证般由上市公司发行新股。

此外，每只衍生权证都必须设有指定的流通量提供者，以改善在市场的流通量。这项规定不适用于股本权证。

衍生权证如何运作?
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买入认购权证的投资者通常看好相关资产在权证有效期内的价格。投资者买入认购权证后，可于到期日前把权证沽出套利，或持有至到期日。认购权证到期时，如相关资产按权证条款计算所得的价值较权证行使价为高，该认购权证便会被行使，投资者会按差额获发给现金款项（若该权证以现金结算）。有关款额为相关资产结算收市价与衍生权证行使价所得的正数相差，再按权益比率调整后的数目。若权证到期时相关资产价格低于行使价，有关衍生权证将会完全没有价值。

投资衍生权证涉及高风险；投资者决定买卖衍生权证之前，宜先充分了解有关衍生权证的条款细则，并咨询经纪商或专业投资顾问的意见。

相反，买入认沽权证的投资者通常看淡相关资产在有效期内的价值。投资者买入认沽权证后，同样可于到期日前把权证卖出套利，或持有至到期日。认沽权证到期时，如相关资产按权证条款计算所得的价值较权证行使价为低，该认沽权证便会被行使，投资者会按差额获发给现金款项（若该权证以现金结算）。有关款额为衍生权证行使价与相关资产结算收市价所得的正数相差，再按权益比率调整后的数目。若权证到期时相关资产价格高于行使价，有关衍生权证将会完全没有价值。

投资认股权证的利弊
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认股权证的吸引之处，在于能以小博大，投资者只须投入少量资金，就有机会争取到与投资正股相等、甚至更高的回报率。

杠杆比率尤如一把双刃剑，选对正股表示目前可以取得较高的利润，选错时则同样会有较大的损失。投资者不应只着眼于潜在回报有多大，还要看看潜在风险有多高，那才可在风险与回报之间取得平衡。

影响衍生权证价格的因素
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衍生权证的价格会受多项因素影响，主要包括：

*相关资产的价格及行使价；
*相关资产价格的波幅；
*距离到期的剩余时间；
*利率；及
*预计相关资产派发的股息。
投资衍生权证涉及的风险
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买卖衍生权证涉及高风险，并非人皆适合。投资者买卖衍生权证前必须清楚明白及考虑以下的风险：

*发行商风险；
*杠杆风险；
*具有效期；
*时间耗损；
*波幅；
*市场力量